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成品油:5月交投重心傾斜 地煉特征“汽強柴弱”
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                                                         來源: 中宇資訊 時間: 2020-06-02 10:15

2020年5月,地煉市場汽油步步走強,柴油行情逐漸勢弱。截至5月29日,地煉國六92#汽油主流基本處于3600元/噸之上,較4月末漲200余元,成果頗豐;國六0#車柴在4000元/噸左右運行,較4月30日跌200余元,行情轉淡。

期貨快速上漲對汽油助力頗多,多國防疫封鎖措施放松點燃樂觀情緒,5月5日WTI激漲20%,布倫特漲約13.86%,為節后市場復蘇開了好頭。隨后OPEC及部分產油國尋求深化減產鞏固原油期貨漲勢,同時美國原油庫存意外減少且IEA收縮原油需求跌幅預測對期貨投資者有積極提振。中國4月原油需求量反彈也被市場解讀為向好信號,疫苗研發屢屢出現利好同樣鼓舞了市場士氣。整體上看即為期貨利好面頻現,利空力量收縮,直接帶動地煉汽油上行。

天氣因素對汽柴導向作用正好相反。利好汽油,利空柴油。入夏之后沿海預備轉向休漁季,船用柴油用量大大減少。私家車出現增多則在刺激汽油消費上升,并且疊加期貨優勢利好后優勢逐漸擴大。

另外,因柴油累降價格依舊高于汽油,導致山東地煉企業無法通過大幅度調整汽柴產出來平衡庫存。兩桶油近期或下半年外采的傳言,及調價政策錯誤解讀則在部分時段提供了意外助力。主要體現在汽油市場上,對其形成正反饋,在月末時協助地煉汽油短時內上漲超100元。最后兩點,兩會召開時期和高速路恢復收費對成品油資源流動構成不利影響,但顯然對柴油流動影響更大。在地方整體開工率平穩背景下,各廠柴油庫存壓力較強。柴油只得通過連續小跌釋放銷售壓力,同一時期汽油卻借助期貨及旺季支撐快速上行。這也與本月汽油強勢,柴油趨弱特征吻合。柴油月末曾試圖炒漲,但因利好難覓,而多重利空因素互相撮合成形,最終迫使柴油步步邁出旺季。歷經多輪炒漲后,5月最后一個工作日,汽油峰值與柴油價格相較最小價差已收縮到300元/噸左右。

中宇認為,6月份國內氣溫將進一步上升,汽油有望全面轉向需求旺季。隨著海外疫情逐步轉向可控階段,原油的過剩影響將在產油國積極減產努力下繼續稀釋,因此對期貨方向持謹慎看好判斷。以上為利好解讀。利空方向集中在中、美、加、澳等國政治經濟關系層面,他國與我國最近在疫情源頭、涉港安全、華為要員引渡等問題上摩擦不斷,可能在下個月給能源市場施加額外壓力。期貨市場風險因素增多,柴油若在期貨下行周期進一步轉頹,可能會動搖根本。總結為旺季效應驅動下,6月地煉國六92#汽油或站穩3700元上部,國六0#車柴可能跌向3900元下方。

 

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